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责任编辑：张俊 SF065中国杠杆周期研究：理论、现状与展望来源：泽平宏观文：恒大研究院 任泽平 马家进导读2018年4月2日召开的中央财经委员会第一次会议指出：“打好防范化解金融风险攻坚战，要坚持底线思维，坚持稳中求进，抓住主要矛盾。要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。”防范化解重大风险是未来3年三大攻坚战之首，对经济金融形势、大类资产市场将产生重大影响。

10日，黄英豪在网上发起“反黑暴、禁蒙面、护家园”的网上联署。黄英豪表示，这次联署的目的，就是要呼吁更多的香港市民站出来，向香港暴徒和暴力说不，希望香港市民能全力支持特区政府和香港警队严正执法，止暴制乱，让香港社会尽快恢复安宁和平静。黄英豪表示，此次联署的参加对象，是拥有香港身份证的香港居民（包括永久及非永久居民），为确保联署能够反映出广大市民的真实声音，参与者需填上身份证前面的四个数字，最好能够同时提供电话号码。同时，主办方也会在后台运用相关科技手段，进行必要的复核，剔除无效或重复的联署。

与此同时，ICE布伦特4月原油期货电子盘价格收盘下跌0.09美元，跌幅0.14%，报66.99美元/桶。（上图为美国WTI4月原油期货价格日内分时图，图上时间为美国东部时间；图片来源：汇通财经）（上图为美国WTI4月原油期货价格最近一年的日线蜡烛图，图上时间为美国东部时间；图片来源：汇通财经）

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辜朝明对“债务−通缩”理论进行了拓展和延伸，提出了“资产负债表衰退”的概念。他认为，经济衰退是由于股市以及不动产市场的泡沫破灭后，市场价格的崩溃造成在泡沫期过度扩张的企业资产大幅缩水，资产负债表失衡，企业负债严重超过资产，陷入了技术性破产的窘境。在这种情况下，企业将其目标从“利润最大化”转为“负债最小化”，在停止借贷的同时，将所有可用现金流都用于债务偿还，不遗余力地修复受损的资产负债表。由此出现了即便银行愿意继续发放贷款，也找不到借贷方的异常现象。最终，信贷紧缩，流动性停滞，经济陷入长期衰退。

中国金融监管正处于大变革时代，监管理念从行业监管转向功能监管，“一委一行两会”新监管体系逐步形成，“超级央行”呼之欲出。监管理念更加现代化，未来将重点加强宏观审慎和监管协调，更好地实现防化风险和服务实体两大目标。责任编辑：张恒【原油】原油早评：